蓝光的“焦虑”：成都退股风波不断 高速扩张中口碑塌陷

　　高速扩张的后遗症

　　2019年9月20日,“蓝光发展”正式入驻上海总部,形成“上海+成都”双总部。同年,蓝光的物业服务公司蓝光嘉宝在港交所上市。同年,实现销售金额1015.37亿元，同比增幅18.70%，终于圆了千亿的梦想。可负债合计高达1628亿元,手里的货币资金只有260亿元。

　　蓝光发展一年内到期的非流动负债同比大增133.05%，至143.55亿元,财报的解释是长期负债中于一年内到期的金额增加。在高速扩张的过程中，蓝光爱普雍锦府并不是个案。在四川达州，蓝光发展子公司于2018年5月以10.24亿元的总价拿下达州市莲花片区ⅢB2-5地块,楼面价为5100元/平方米，而根据房天下官网最新信息显示,该地块项目蓝光芙蓉风华目前售价7999元/平方米，略高于该项目的盈亏平衡价格7650元。

　　天津蓝光雍锦香颂。此前蓝光发展以16.25亿元获得天津江宇海汇房地产有限责任公司全部股权,从而间接获得其名下241.83亩土地,折合楼面价10079元/平方米,该项目最终售价为13500元/平方米,同样低于盈亏平衡线。

　　此种情况与蓝光不计成本拿地扩张不无关系,2015年至2019年,蓝光发展拿地数分别为15宗、18宗、31宗、85宗和48宗,其销售额亦从2015年的183亿元增至2019年的1015.37亿元。进入2020年,蓝光发展继续保持高频拿地的节奏,截至4月底共拿地20宗,耗资约118亿元。

　　据了解，2018年以来，蓝光疯狂在陕西、山西、河南、四川等诸多中西部省份的三四线城市拿地，还包括一些大手笔的文旅项目，2019年报描述新增储备时特意强调“不断强化新一线、二级及强三线的投资占比”，似乎暗示对之前拿地思路进行纠偏。

　　然而，全国楼市增速放缓，三四线首当其冲，在此布局的房企均“猝不及防”。

　　据克而瑞监测数据，蓝光发展前5个月全口径销售额296.8亿元，排名第39位，相比去年同期销售额340.3亿元，排名第34位，均有一定下滑。更为重要的考量指标——权益金额，蓝光发展今年前5个月为159.1亿元，排名第48位，去年同期278.1亿元，排名第33位，下滑幅度有点惊人。

注：川滇渝房企PK，克而瑞监测数据

　　6月22日晚间，蓝光发展对外披露斥资不超过4.8亿元回购股份计划，相较于当前最新股价5.35元/股，回购股份成本不超7.9元/股。上个月初，迟峰曾以平均增持价5.55元/股豪掷逾千万元增持蓝光。

　　“股价起不来，融资就会受限。”这是一个很浅显的逻辑。与同规模房企相比，当前蓝光发展融资成本是较高的。融资利率高低，是对房企综合实力的最好说明。

　　举例：6月初，蓝光发展在北京金交所发债11.9亿元，存续期3年，年利率却达到惊人的10.5%！3月17日，蓝光披露2020年第一期7.5亿元公司债，利率7.15%;5月中旬，蓝光披露5亿元中票融资，年利率7.2%。

　　注意！蓝光发展3月5日、6月4日曾在新交所发行2亿、2.5亿美元债，期限分别为1年、2年，前者年利率9%，后者年利率11%！

　　扩张中的口碑塌陷

　　蓝光在成都市场的表现,相信各位购房者,基本都了解一些。在蓝光的产品之中,性价比较高的就是蓝光雍系列产品。其他产品则表现不佳。而近年来关于蓝光产品的维权行动倒是扩展到了全国。

　　如果说业主偶尔一次对楼盘有所质疑,也许只是偶然。但是,当每次交房、销售都会遇到业主大量投诉、那就一定不是偶然了。在扩张同时，蓝光显然还需要修炼好自己的内功。

　　整理自：蓝腾财经、180度财经