年初往往是开发商推盘的高峰期,而销售回款又是资金来源的大头(近50%)。于是,在当前销售库存相对较低的情形下,“快周转”依旧是缓解资金链紧张的利器。可见,在2018年高基数的基础上,今年1、2月新开工还能保持6%的增长,实属不易。事实上,2018年以来,新开工一直稳健增长,而“去杠杆”贯穿全年,开发商资金链也一直紧张,不少开发商借预售“加杠杆”,延缓项目竣工交付,以致新开工面积增长17.2%,而竣工面积下降7.8%。今年前两个月,这样的“剪刀差”还在持续。
房地产施工面积今年前两个月同比增长6.8%,是2015年3月以来的历史新高。在开工相对稳健,施工面积快速增长的推动下,开发投资是当下房地产各项指标中的“最大亮点”。全国房地产开发投资同比增长11.6%,增速比2018年提升2.1个百分点。助推开发投资逆势走高的,主要还是土地出让金高增长,以及开发商分期交付(一般在1年之内缴清)地价款和延迟入账。2018年高增长的土地成交面积和价款,会延后进入今年地产投资统计中,或将助推2019年开发投资高位平衡。另外,2018年开发商延缓项目竣工,致使全年开发投资中的建筑安装投资负增长。但2019年地产融资环境有所好转。因此,2019年建筑安装投资将会由负转正,这将是支撑开发投资高位平衡的重要力量。
受益于2018年拟建项目部分已进入施工期,2019年地产开发投资有条件保持平稳增长态势。以地产项目落地周期3个月左右判断,2019年一季度开发投资仍将保持较快增长。据发改委上月底发布《2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望》,2019年包括地产业在内的多个行业,有望成为投资热点,支持固定资产投资稳步增长。由此,即便考虑到商品房销售、新开工和拿地等领先指标下行,开发投资也不会失速。
基于地产开发投资逆势增长,业内估计下半年将进入增速下行期,全年或呈前高后低走势。不过,支撑力量也会托底开发投资增速下行幅度。首先,“减税降费”、“降成本”等政策,开始惠及居民购房。目前,按揭贷款利率已连续3个月回落,首套房贷利率预计将在4月前后回到基准利率水平,“折扣利率”或将再次出现。经过两年来整顿金融秩序,资金违规进入楼市、违规“加杠杆”现象等已被控制住了,基于支持居民合理住房需求的融资政策,进入政策调整框架。
除了贷款“降成本”,交易税费“降成本”进程也已开启,这将激活二手房市场,并实现“二手房—新房”的联动和循环。在财政赤字率相对稳定的情况下,不管是减税降费,还是基建发力,都对地方财政收支平衡提出了较高要求。对楼市而言,调控取得明显效果、“房住不炒”预期初步形成的同时,下一步将是遵循行业规律,回归实体经济,求稳的前提下“促增长”。各种托底政策的支持下,商品房销售下滑幅度有限。同时,“快周转”依旧是开发商加快新开工的动力。2016年-2018年三年供地保持增长,加上巨大的施工面积等,足以支撑开发投资维持正增长。
(来源:21世纪经济报道、上海证券报)
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