地产央企大象游戏开启 内部整合快于外部并购

　　今年以来，21家被国资委允许从事房地产主业的央企表现异常活跃，至少有10家已启动内外部重组和并购。在这轮整合潮流中，除了行政划拨手段和考虑市场资源配置等因素之外，企业“体质”的差异可能导致其地产业务最终不同的归宿。

　　无论如何，正如万科高级副总裁谭华杰所说的，一场“大象间的游戏”已经开始。值得关注的是，在新一轮的地产央企整合潮中，谁会因并购重组而成为新的行业“巨无霸”，谁又将成为房地产转型期的最后赢家?

　　2015年，“中”字头央企之间并购整合频频发生，相关地产业务也一并被合并，外界惊呼央企地产“巨无霸”更多了。

　　去年底至今，招商系、中交系、国电鲁能系、中铁系等央企内部地产业务整合除了让房地产圈兴奋不已，更激发了资本市场的高度关注。

　　《每日经济新闻》记者研究发现，像中海、五矿、招商虽经大整合，但从去年与今年一季度业绩来看，并不如外界所想象的那般会一举颠覆一线房企队形。

　　曾在中冶旗下地产担任要职的一位地产资深人士表示，目前央企之间这股整合潮具有更多是通过行政划拨手段，缺乏更为鲜明的市场化运作特色。多数央企地产业务特色并不明显，像华侨城这样主打旅游主题，应属个案。

　　单个央企内部整合提速

　　今年4月中旬， 广宇发展 披露重大资产重组停牌公告，拟收购大股东鲁能集团旗下重庆鲁能34.5%、宜宾鲁能65%、山东鲁能亘富100%、北京顺义新城100%等公司股份及定增募资等。

　　作为国家电网旗下全资直属企业，鲁能集团旗下房地产业务既有一少部分在A股上市的广宇发展，多数仍被鲁能集团持有，双方同业竞争的问题一直未获得解决。

　　上述重组方案也是本轮上市房企并购重组再融资开闸以来，鲁能系内部地产整合的2.0版本，剔出了海南个别项目。

　　2014年以来，以鲁能地产为招牌的“鲁能系”在成都、重庆等典型1.5线城市大量储地，个别地块溢价率惊人。

　　针对上次重组因实控人信披问题被监管层否决，这次广宇发展在公告中特别强调，其及相关各方正在全力推进尽职调查、审计、评估及国资委预审核等各项工作，积极论证重组方案。

　　外界猜测，鲁能系这次地产重组应会吸取教训，完成重组可能性较大。亿翰智库监测数据显示，今年一季度，鲁能地产以126.5亿元的销售额挺进全国房企前15名。另据消息称，截至5月7日，鲁能地产年内已完成销售202亿元，全年目标直指400亿元。

　　日前， 中房地产 披露公告称，其拟收购中交系旗下总价值64.3亿元地产资产包，这意味中交集团着力打造的“中交地产”品牌迈出了整体上市的重要一步，且将进一步整合关联方中房集团相关地产项目。

　　几年前，中房集团与中交集团均直属于国资委，双方平起平坐，但中房集团和旗下 中房股份 及中房地产却突然一并被并入了中交集团，就像当前中冶集团并入五矿集团，彼时中交虽有两个壳平台但因楼市政策等多重因素而难以重组，地产业务仍显疲态，中交集团另起炉灶，转而开始打造中交地产。